तारीख (Date): 27-07-2023
प्रासंगिकता : जीएस पेपर 3 - भारतीय अर्थव्यवस्था - राजकोषीय नीति और राजकोषीय समेकन
की-वर्ड : सार्वजनिक ऋण, राजकोषीय घाटा, जीडीपी, कोविड-19 महामारी
संदर्भ :
भारत का राजकोषीय घाटा और सार्वजनिक ऋण लंबे समय से चिंता का विषय रहा हैं, यहां तक कि कोविड-19 महामारी से पहले भी यह चिंताजनक स्थिति में ही था क्योंकि विकासशील अर्थव्यवस्थाओं और उभरते बाजारों में देश का ऋण स्तर सबसे अधिक था। महामारी ने स्थिति को और खराब कर दिया, जिससे राजकोषीय घाटा और सकल घरेलू उत्पाद के सापेक्ष कुल सार्वजनिक ऋण में वृद्धि हुई। यद्यपि विगत कुछ समय से अर्थव्यवस्था में सुधार के संकेत दिख रहे हैं, लेकिन फिर भी ऋण का स्तर महामारी-पूर्व के स्तर पर वापस नहीं आ सकता है। इसके अतरिक्त, आगामी राज्य और आम चुनावों के साथ, ऋण अनुपात में और वृद्धि होने की संभावना है। राजकोषीय स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए, लक्षित हस्तक्षेप महत्वपूर्ण हैं, हालांकि चुनाव अवधि के दौरान राजनीतिक रूप से यह चुनौतीपूर्ण है।
भारत का राजकोषीय घाटा और सार्वजनिक ऋण:
भारत का राजकोषीय घाटा और सार्वजनिक ऋण निकटता से संबंधित हैं । जिसमें राजकोषीय घाटा सरकारी व्यय और राजस्व के बीच अंतर का प्रतिनिधित्व करता है। राजकोषीय घाटे को उधार के माध्यम से वित्तपोषित किया जाता है, जिससे सार्वजनिक ऋण में वृद्धि होती है। महामारी से पहले ही, भारत का राजकोषीय घाटा चिंता का विषय था, और महामारी से प्रेरित आर्थिक मंदी ने इस अंतर को और अधिक बढ़ा दिया। 2020-21 में राजकोषीय घाटा बढ़ कर सकल घरेलू उत्पाद का 13.3% हो गया और कुल सार्वजनिक ऋण 89.6% तक पहुंच गया। जैसे-जैसे अर्थव्यवस्था में सुधार हुआ, ये संख्या क्रमशः 8.9% और 85.7% तक कम हो गई।
राजकोषीय घाटा क्या है?
“सरकार के कुल राजस्व और कुल व्यय के बीच के अंतर को राजकोषीय घाटा कहा जाता है।” इस प्रकार सरकार के कुल राजस्व और कुल व्यय के बीच के अंतर को राजकोषीय घाटा कहा जाता है। यह सरकार द्वारा आवश्यक कुल उधारी का एक संकेत है। कुल राजस्व की गणना करते समय उधार को शामिल नहीं किया जाता है।
राजकोषीय घाटे की गणना के लिए निम्नलिखित सूत्र का उपयोग किया जाता है:
- राजकोषीय घाटा = कुल व्यय (राजस्व व्यय + पूंजीगत व्यय) - (राजस्व प्राप्तियां + ऋणों की वसूली + अन्य पूंजीगत प्राप्तियां (लिए गए ऋणों को छोड़कर सभी राजस्व और पूंजीगत प्राप्तियां)
राजकोषीय समेकन प्राप्त करने में चुनौतियाँ:
महामारी के बाद की अवधि में सुधार के बावजूद, मध्यम अवधि में महामारी-पूर्व ऋण स्तर पर वापस आना लगभग असम्भव प्रतीत हो रहा है। आगामी राज्य विधान सभा चुनाव और आम चुनाव इस स्थिति को और जटिल बना सकते हैं, क्योंकि सरकारें चुनावी चक्र के दौरान अधिक खर्च करती हैं, जिससे संभावित रूप से ऋण का बोझ बढ़ जाता है।
वित्तीय निग्रह Financial Repression) और उसका प्रभाव:
वित्तीय निग्रह,यह ऋण की लागत को कम करने के लिए उपयोग किया जाने वाला एक सामान्य उपकरण है जहां सरकार अपने उधार पर ब्याज दरों को कृत्रिम रूप से कम रखती है। भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने बैंकों के लिए वैधानिक तरलता अनुपात (SLR) को बनाये रखना अनिवार्य किया है, जिससे बैंकों को सरकारी प्रतिभूतियों में अपनी मांग और समय देनदारियों का 18% अरक्षित रखने की आवश्यकता होती है। सरकारी उधारी के दौरान ब्याज दरों को नियंत्रित रखने के लिए भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) खुले बाजार संचालन के माध्यम से बाजार में हस्तक्षेप भी करता है। हालांकि इससे कर्ज में गिरावट आ सकती है, लेकिन यह वित्तीय बाजार में विकृतियां पैदा करता है।
वैधानिक तरलता अनुपात (एसएलआर) क्या है?
वैधानिक तरलता अनुपात
एसएलआर यानी वैधानिक तरलता अनुपात नेट टाइम और डिमांड लायबिलिटी (एनटीडीएल) का न्यूनतम प्रतिशत है जिसे एक वाणिज्यिक बैंक को अपने पास आरक्षित रखने की आवश्यकता होती है। एसएलआर को नकद, सोना, सरकारी प्रतिभूतियों या भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा अनुमोदित किसी भी अन्य प्रतिभूतियों के रूप में बनाए रखा जा सकता है।
एसएलआर आरबीआई द्वारा तय किया जाता है। सीआरआर (नकद आरक्षित अनुपात) और एसएलआर अर्थव्यवस्था में ऋण वृद्धि, तरलता के प्रवाह और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति के पारंपरिक उपकरण रहे हैं। एसएलआर बैंकिंग विनियमन अधिनियम, 1949 की धारा 24 (2ए) द्वारा निर्धारित किया गया था।
एसएलआर का महत्व
सरकार मुद्रास्फीति और तरलता को विनियमित करने के लिए एसएलआर का उपयोग करती है। एसएलआर बढ़ाने से अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति नियंत्रित होती है जबकि इसे कम करने से अर्थव्यवस्था में तरलता बढती है जिससे मुद्रास्फीति व विकास में वृद्धि होती है । हालाँकि एसएलआर आरबीआई के पास एक मौद्रिक नीतिगत साधन है, लेकिन सरकार के लिए अपने ऋण प्रबंधन कार्यक्रम को सफल बनाना महत्वपूर्ण है। एसएलआर सरकार द्वारा बैंकों को अपनी प्रतिभूतियाँ या ऋण उपकरण बेचने में मदद की है। अधिकांश बैंक अपने एसएलआर को सरकारी प्रतिभूतियों के रूप में रखते हैं क्योंकि इससे उन्हें ब्याज आय प्राप्त होती है ।
एसएलआर और सीआरआर के बीच अंतर
- सीआरआर, नकद आरक्षित अनुपात के लिए एक संक्षिप्त नाम, आरबीआई द्वारा बनाए रखा जाता है और एसएलआर, वैधानिक तरलता अनुपात, वाणिज्यिक बैंकों द्वारा स्वयं बनाए रखा जाता है।
- सीआरआर एक वाणिज्यिक बैंक की कुल जमा राशि के प्रतिशत को संदर्भित करता है जिसे केंद्रीय बैंक के पास रखा जाना है। दूसरी ओर, एसएलआर एक बैंक की शुद्ध मांग और समय की देनदारी को संदर्भित करता है, जो कि उनके द्वारा तरल संपत्ति के रूप में रखी जाती है।
- सीआरआर के साथ, बैंक द्वारा कोई ब्याज अर्जित नहीं किया जाता है जबकि एसएलआर में, ब्याज अर्जित किया जाता है।
- सीआरआर पैसे के समग्र प्रवाह को नियंत्रित करने में मदद करता है जबकि एसएलआर जमाकर्ताओं की किसी भी अचानक मांग को पूरा करने में मदद करता है।
- सीआरआर अर्थव्यवस्था में तरलता को नियंत्रित करता है। दूसरी ओर, एसएलआर क्रेडिट सुविधा को नियंत्रित करता है,
अर्थव्यवस्था पर उच्च घाटे और ऋण का प्रभाव:
- उच्च घाटा और ऋण वहन करने से अर्थव्यवस्था पर आर्थिक दबाव बढ़ जाता है । सबसे पहले, ब्याज भुगतान सकल घरेलू उत्पाद और राजस्व प्राप्तियों का एक बड़ा हिस्सा बनता है, जो शिक्षा, स्वास्थ्य देखभाल और बुनियादी ढांचे पर महत्वपूर्ण निवेश को प्रभावित करता है। पंजाब, केरल, राजस्थान और पश्चिम बंगाल जैसे राज्यों को ऋण-से-जीएसडीपी अनुपात का सामना करना पड़ता है, जिससे महत्वपूर्ण क्षेत्रों में निवेश करने की उनकी क्षमता प्रभावित होती है।
- दूसरे, ऋण का उच्च स्तर सरकार की प्रति-चक्रीय राजकोषीय नीतियों को लागू करने की क्षमता को सीमित कर देता है, जिससे आर्थिक संकटों से निपटने की उनकी क्षमता बाधित होती है ।
- तीसरा, भारत की बैंक व्यवस्था ऋण बाजार प्रत्यक्ष रूप से सम्बन्धित है जिसमे मुख्य रूप से वाणिज्यिक बैंक और बीमा कंपनियां एसएलआर आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए भाग लेती हैं। बैंकों के पास विनिर्माण क्षेत्र को ऋण देने के लिए उपलब्ध सीमित संसाधन उद्योगों के लिए उधार लेने की लागत को बढ़ाते हैं। सॉवरेन रेटिंग बाहरी वाणिज्यिक उधार लागत को भी प्रभावित करती है, तथा घाटे और ऋण का बोझ अंततः भविष्य की पीढ़ियों पर पड़ता है।
नीतिगत हस्तक्षेप और राज्य की भूमिका:
राजकोषीय चुनौतियों से निपटने के लिए नीतिगत हस्तक्षेप आवश्यक है। छह साल के बाद वस्तु एवं सेवा कर (जीएसटी) के स्थिरीकरण और अनुपालन में सुधार से कुल कर-जीडीपी अनुपात में वृद्धि की सम्भावना है। यद्यपि, सरकार को भी अपनी भूमिका का पुनर्मूल्यांकन करना चाहिए और उन क्षेत्रों में बाज़ार के साथ प्रतिस्पर्धा करने से बचना चाहिए जहाँ निजी क्षेत्र अधिक कुशल हो सकता है।
केंद्रीय स्तर पर, गैर-आवश्यक गतिविधियों में सरकार की भागीदारी
को कम करने के लिए विनिवेश में तेजी लाने की आवश्यकता है। उदाहरण के लिए, दूरसंचार
जैसी गतिविधियों को सरकारी धन द्वारा सब्सिडी देने के बजाय निजी क्षेत्र को सौंपा
दिया जाना चाहिए। इसी तरह, राज्य स्तर पर चुनावी कारणों से बड़े पैमाने पर उपहार
देने से बचने से राजकोषीय अनुशासन बनाए रखने में मदद मिल सकती है।
नकद हस्तांतरण वस्तु और सेवा सब्सिडी की तुलना में अधिक कुशल है। राज्यों पर
राजकोषीय उत्तरदायित्व और बजट प्रबंधन नियमों को लागू करने से बजट बाधाएं आ सकती
हैं, साथ ही केंद्र सरकार को इन नियमों का पालन करने में स्वयं को उदाहरण के रूप
में प्रस्तुत करना चाहिए।
निष्कर्ष:
भारत का राजकोषीय घाटा और सार्वजनिक ऋण देश की आर्थिक स्थिरता के लिए महत्वपूर्ण चुनौतियाँ हैं। जबकि महामारी ने स्थिति खराब कर दी है, अब ध्यान राजकोषीय सुदृढ़ीकरण और दीर्घकालिक समाधान पर होना चाहिए। लक्षित हस्तक्षेप, राज्य की भूमिका का पुनर्मूल्यांकन और राजकोषीय अनुशासन का पालन एक टिकाऊ और लचीली अर्थव्यवस्था का मार्ग प्रशस्त कर सकता है। उच्च घाटे और ऋण बोझ को संबोधित करके, भारत बेहतर आर्थिक विकास, महत्वपूर्ण क्षेत्रों में बेहतर निवेश और अपने नागरिकों के लिए भविष्य की संभावनाओं को सुरक्षित करना सुनिश्चित कर सकता है।
मुख्य परीक्षा के लिए संभावित प्रश्न:
- प्रश्न 1. महामारी पश्चात परिदृश्य में भारत के राजकोषीय घाटे और सार्वजनिक ऋण से उत्पन्न चुनौतियों पर चर्चा कीजिये। लक्षित हस्तक्षेप राजकोषीय समेकन प्राप्त करने और सतत आर्थिक विकास सुनिश्चित करने में कैसे मदद कर सकते हैं? (10 अंक, 150 शब्द)
- प्रश्न 2. सरकारी उधार पर ब्याज दरों को कम रखने के लिए वित्तीय निग्रह Financial Repression) का उपयोग किया गया है, लेकिन यह वित्तीय बाजार में विकृतियों भी उत्पन्न करता है। भारत के राजकोषीय घाटे और सार्वजनिक ऋण पर वित्तीय निग्रह Financial Repression) के प्रभाव का विश्लेषण करें, और आर्थिक स्थिरता से समझौता किए बिना ऋण प्रबंधन के लिए वैकल्पिक उपाय भी सुझाएं। (15 अंक, 250 शब्द)
Source : The Hindu
