प्रसंग-

राजस्व से कहीं अधिक सरकारी व्यय अर्थव्यवस्था को अस्थिर कर सकता है। 1980 के दशक में, भारत के बढ़ते राजकोषीय घाटे और बढ़ते सरकारी ऋण के कारण भुगतान संतुलन की स्थिति चुनौतीपूर्ण हो गई थी और राजस्व प्राप्तियों के मुकाबले ब्याज भुगतान का अनुपात बढ़ गया था। इस स्थिति ने सरकार को  विकास व्यय के लिए अत्यधिक उधार लेने के लिए मजबूर किया। जिससे राजकोषीय विवेक के महत्व को रेखांकित किया गया।

बजटीय लक्ष्य और राजकोषीय घाटा लक्ष्य

●     2024-25 के केंद्रीय बजट लक्ष्य

2024-25 के केंद्रीय बजट में वित्त मंत्री ने राजकोषीय घाटे को कम करने की प्रतिबद्धता को रेखांकित किया। 2026-27 से आगे, सरकार का लक्ष्य यह सुनिश्चित करना है कि केंद्र सरकार का ऋण जीडीपी के प्रतिशत के रूप में घटता रहे। राजकोषीय घाटा 2024-25 में 4.9% से घटकर 2025-26 में जीडीपी का 4.5% होने का अनुमान है।

●     अनुमानित ऋण-जीडीपी अनुपात

अगले दो वर्षों में 10.5% की नाममात्र जीडीपी वृद्धि को मानते हुए, केंद्र का ऋण-जीडीपी अनुपात 2025-26 तक 54% तक पहुंचने की उम्मीद है। हालाँकि, सरकार ने कोई विशिष्ट ऋण-जीडीपी लक्ष्य या इसे प्राप्त करने का कोई स्पष्ट मार्ग नहीं बताया है। जो 2018 के राजकोषीय उत्तरदायित्व और बजट प्रबंधन (FRBM) अधिनियम से अलग होने का संकेत देता है। जिसका लक्ष्य केंद्र सरकार के  लिए ऋण-जीडीपी अनुपात 40% तथा संयुक्त सरकार के लिए 60% रखना था।

राजकोषीय घाटे के स्तर के निहितार्थ

●     निजी क्षेत्र के निवेश पर संभावित प्रभाव

राजकोषीय घाटे को सकल घरेलू उत्पाद के 4.5% पर बनाए रखने से समय के साथ ऋण-जीडीपी अनुपात को कम करने में मदद मिल सकती है। जो 2048-49 तक लगभग 48% तक पहुंच सकता है। हालांकि, राज्य सरकारों ने अपने राजकोषीय घाटे के लक्ष्य को जीएसडीपी के 3% पर निर्धारित किया है। यदि केंद्र और राज्य सरकारें दोनों इन लक्ष्यों का पालन करती हैं, तो संयुक्त राजकोषीय घाटा सकल घरेलू उत्पाद का औसतन 7.5% हो सकता है। जो संभावित रूप से निजी क्षेत्र की निवेश योग्य अधिशेष तक पहुंच को सीमित कर सकता है जब तक कि चालू खाता घाटा टिकाऊ स्तरों से अधिक न बढ़ जाए।

●     बारहवें वित्त आयोग का विश्लेषण

बारहवें वित्त आयोग ने पाया कि निजी क्षेत्र के लिए निवेश योग्य अधिशेष घरेलू वित्तीय बचत और शुद्ध विदेशी पूंजी प्रवाह से प्राप्त किया जा सकता है। जिसमें केंद्र और राज्य सरकारों की उधारी की ज़रूरतें शामिल नहीं हैं। इसने कहा कि सकल घरेलू उत्पाद के 10% की घरेलू बचत दर, 1.5% चालू खाता घाटे के साथ मिलकर, 6% के स्थायी सरकारी राजकोषीय घाटे का समर्थन कर सकती है। जबकि निजी क्षेत्र और सार्वजनिक उद्यमों को निवेश निधि को अवशोषित करने की अनुमति भी मिलती है।

●     घरेलू वित्तीय बचत में गिरावट

हाल के रुझान घरेलू वित्तीय बचत में गिरावट दिखाते हैं, जो पिछले चार वर्षों (कोविड-19 वर्ष 2020-21 को छोड़कर) में 7.6% से गिरकर 2022-23 में जीडीपी का 5.3% हो गया है। घरेलू बचत 5.3% और शुद्ध विदेशी पूंजी प्रवाह लगभग 2% होने के साथ, 7.3% का कुल निवेश योग्य अधिशेष लगभग पूरी तरह से सरकारी राजकोषीय घाटे द्वारा खपत हो जाएगा। जिससे निजी निवेश के लिए बहुत कम जगह बचेगी जब तक कि घरेलू बचत में वृद्धि न हो।

राजकोषीय घाटे और ऋण-जीडीपी अनुपात के बीच संबंध

●     ऋण स्तर पर राजकोषीय घाटे का प्रभाव

राजकोषीय घाटे और ऋण-जीडीपी अनुपात के बीच सीधा संबंध है। ऋण-जीडीपी अनुपात को कम करने के लिए, राजकोषीय घाटे को कम किया जाना चाहिए। जिससे ऋण स्तरों में साल-दर-साल होने वाले बदलाव को कम किया जा सके। 2003 से केंद्र और राज्यों के एफआरएल सहित भारत के राजकोषीय उत्तरदायित्व ढांचे का उद्देश्य राजकोषीय घाटे के लक्ष्यों को उचित ऋण-जीडीपी/जीएसडीपी स्तरों के साथ संरेखित करना है।

●     उच्च ऋण स्तर के परिणाम

एफआरएल मानदंडों की तुलना में उच्च ऋण-जीडीपी अनुपात, राजस्व प्राप्तियों के सापेक्ष उच्च ब्याज भुगतान की ओर ले जाएगा, जिससे सरकारी वित्त पर दबाव पड़ेगा। राजस्व प्राप्तियों (कर हस्तांतरण के बाद शुद्ध) के सापेक्ष केंद्र सरकार का ब्याज भुगतान 2021-22 से 2023-24 के दौरान औसतन 38.4% तक बढ़ गया है, जो 2016-17 में 35% था। सभी हस्तांतरणों को शामिल करते हुए, यह अनुपात औसतन 51.6% है। जो उच्च ऋण स्तरों के कारण होने वाले राजकोषीय तनाव को उजागर करता है।

अंतर्राष्ट्रीय तुलना

●     अन्य देशों में ऋण प्रबंधन

कई देशों में सरकारी ऋण-जीडीपी अनुपात भारत से ज़्यादा है। लेकिन वे राजस्व प्राप्तियों के सापेक्ष अपने ब्याज भुगतान को काफ़ी कम रखने में कामयाब रहे हैं। 2015-19 के बीच, जापान, यूनाइटेड किंगडम और यूनाइटेड स्टेट्स में राजस्व प्राप्तियों के लिए ब्याज भुगतान का औसत अनुपात क्रमशः 5.5%, 6.6% और 8.5% था। इसके विपरीत, भारत का संयुक्त अनुपात 2015-16 से 2019-20 के दौरान 24% से कहीं ज़्यादा था। जबकि केंद्र का पोस्ट-ट्रांसफ़र अनुपात औसतन 49% था।

●     स्पष्ट राजकोषीय रणनीति की आवश्यकता

भारत के उच्च अनुपात एक स्पष्ट राजकोषीय रणनीति की आवश्यकता को उजागर करते हैं। हालाँकि हाल के बयानों में ऋण-जीडीपी अनुपात को एक प्रमुख नीति चर के रूप में महत्व दिया गया है। लेकिन भारत में स्थायी ऋण स्तर प्राप्त करने के लिए एक परिभाषित लक्ष्य और मार्ग का अभाव है। यह अर्थव्यवस्था को बाहरी झटकों के प्रति संवेदनशील बनाता है। जैसे कि कोविड-19 महामारी, जिसने 2019-20 में केंद्रीय ऋण-जीडीपी अनुपात को 50.7% से 2020-21 में 60.7% तक बढ़ा दिया।

भारतीय उद्योग परिसंघ (सीआईआई) की प्रमुख सिफारिशें:

1. राजकोषीय समेकन :
   • बेहतर राजकोषीय नियोजन के लिए केंद्रीय बजट में मध्यम अवधि घाटा संकेतक पुनः शामिल करें।
   • 15वें वित्त आयोग के सुझावों के अनुसार राजकोषीय उत्तरदायित्व और बजट प्रबंधन अधिनियम को अद्यतन करना।
   • भारत की क्रेडिट रेटिंग में सुधार के लिए एक मजबूत राजकोषीय ढांचा विकसित करना।
2. स्वास्थ्य देखभाल और शिक्षा पर खर्च :
   • 2030-31 तक स्वास्थ्य सेवा पर सरकारी व्यय को सकल घरेलू उत्पाद के 3% तक तथा शिक्षा पर सकल घरेलू उत्पाद के 6% तक बढ़ाना।
3. पूंजीगत व्यय को बढ़ावा देना :
   • सार्वजनिक और निजी निवेश को बढ़ावा देने के लिए 2023-24 के स्तर से पूंजीगत व्यय को 25% तक बढ़ाने के लिए 2.1 ट्रिलियन रुपये के आरबीआई लाभांश का एक हिस्सा उपयोग करें।
4. विनिवेश और परिसंपत्ति मुद्रीकरण :
   • सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यमों के विनिवेश के लिए मांग आधारित दृष्टिकोण अपनाएं।
   • परिसंपत्तियों की पहचान करने और नियामक प्रक्रियाओं में सुधार करने में मंत्रालयों और राज्य सरकारों की सहायता करके परिसंपत्ति मुद्रीकरण कार्यक्रम को मजबूत करना।
   • इन पहलों की देखरेख के लिए नीति आयोग या वित्त मंत्रालय में एक समर्पित इकाई स्थापित करें।
5. कराधान सुधार :
   • कर अनुपालन और व्यवसाय को आसान बनाने के लिए कम दरों के साथ सरलीकृत तीन-दर वाली जीएसटी संरचना को लागू करना।
   • इनपुट टैक्स क्रेडिट के माध्यम से लागत कम करने के लिए पेट्रोलियम उत्पादों और बिजली को जीएसटी के अंतर्गत शामिल करें।

निष्कर्ष

संकट से पहले के ऋण-जीडीपी स्तर पर वापस लौटना धीमा और चुनौतीपूर्ण रहा है। आर्थिक झटकों के बाद ऊपर की ओर समायोजन अक्सर असममित साबित होता है। सरकारें ऋण-जीडीपी अनुपात को कम करने में देरी करती हैं तथा उच्च ब्याज भुगतान दायित्वों को बनाए रखती हैं ।जो राजकोषीय संसाधनों को बाधित करता है।

घरेलू वित्तीय बचत के मौजूदा निम्न स्तर को देखते हुए, केंद्र सरकार को राजकोषीय विवेक सुनिश्चित करने के लिए सकल घरेलू उत्पाद के 3% की सख्त राजकोषीय घाटे की सीमा का पालन करना चाहिए। इस लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए एक विस्तृत रोडमैप महत्वपूर्ण है। क्योंकि इस नियम में किसी भी तरह की ढील से राजकोषीय अविवेक हो सकता है। जिससे दीर्घकालिक आर्थिक स्थिरता और विकास को नुकसान पहुँच सकता है।

स्रोत- द हिंदू