संदर्भ:

• भारत, 5 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था बनने के अपने महत्वाकांक्षी लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए, विदेशी निवेश (FDI) को आकर्षित करने पर निर्भर है। हालांकि, इस लक्ष्य को प्राप्त करने में कई चुनौतियां हैं, जिनमें से एक भारतीय विदेशी मुद्रा प्रबंधन (गैर-ऋण उपकरण) नियम, 2019 (FEMA NDI) में हालिया संशोधन है। यदि भारत को 5 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था बनने का लक्ष्य हासिल करना है, तो उसे विदेशी निवेश को आकर्षित करने के लिए अपनी नीतियों और विनियमों में सुधार करने की आवश्यकता है। सरकार को विदेशी निवेशकों, विशेष रूप से स्टार्ट-अप और छोटे उद्यमों के लिए प्रक्रियाओं को आसान बनाने और अधिक आकर्षक बनाने के लिए काम करना चाहिए। यह भारत को वैश्विक निवेशकों के लिए एक अधिक आकर्षक गंतव्य बना देगा और देश के आर्थिक विकास को बढ़ावा देगा।

फेमा एनडीआई संशोधन

• संशोधन क्या है ?
  • विदेशी मुद्रा प्रबंधन (गैर-ऋण उपकरण) नियम, 2019 (FEMA NDI) में वर्ष 2020 के प्रेस नोट संख्या 3 (पीएन3) के माध्यम से किए गए संशोधन ने विदेशी निवेश परिदृश्य में महत्वपूर्ण चुनौतियां उत्पन्न कर दी हैं। यह संशोधन भारत की सीमा से लगे देशों (पड़ोसी देशों) अथवा इन पड़ोसी देशों में स्थित या इनका नागरिक होने वाले "लाभदायक स्वामी" से भारतीय कंपनियों में किसी भी प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष निवेश के लिए सरकार की पूर्व स्वीकृति अनिवार्य करता है।
• संशोधन के उद्देश्य:
  • यह संशोधन कोविड-19 महामारी के दौरान किया गया था। इसका उद्देश्य कठिन समय में पड़ोसी देशों द्वारा भारतीय कंपनियों के अवसरवादी अधिग्रहणों को रोकना था। हालांकि, 'लाभदायक स्वामी' की स्पष्ट परिभाषा के अभाव में इसने काफी अनिश्चितता पैदा कर दी है। अन्य कानून जो इस शब्द को परिभाषित करते हैं वे संदर्भ-विशिष्ट हैं, जो अस्पष्टता को और बढ़ाते हैं।
• उद्योग जगत की प्रतिक्रिया और रिज़र्व बैंक का रूढ़िवादी रुख:
  • प्रारंभ में, उद्योग जगत ने अन्य कानूनों से लाभदायक स्वामित्व सीमाओं पर निर्भर रहते हुए एक उदार दृष्टिकोण अपनाया। हालांकि, 2023 के बाद से, भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) ने फेमा एनडीआई के अंतर्गत स्पष्ट रूप से शामिल न किए गए मामलों पर रूढ़िवादी रुख अपना लिया है।
    • उदाहरण:
      • विदेशी स्वामित्व वाली या नियंत्रित कंपनियों (एफओसीसी) को आरबीआई से उनके अधीनस्थ निवेशों के संबंध में नोटिस मिलना शुरू हो गया।
  • उद्योगों का मानना है, कि कानून के अस्पष्ट पहलुओं पर एफओसीसी को भी अनिवासी निवेशकों के समान प्रतिबंधों का सामना करना पड़ेगा। इसने निवेशकों को उन अन्य उद्योग प्रथाओं पर भी सवाल उठाने के लिए प्रेरित किया है जिनका फेमा एनडीआई उल्लेख नहीं करता है। यह कानून फर्म जिन्होंने पहले उदार रुख अपनाया था, अब ग्राहकों को सलाह दे रही हैं कि वे केवल अन्य कानूनों के तहत लाभकारी स्वामित्व सीमाओं पर ही भरोसा करें।

अनुपालन का दवाब:

• समय लेने वाली प्रक्रिया और उच्च अस्वीकृति दर
  • पूर्व सरकारी स्वीकृति प्राप्त करने की प्रक्रिया अत्यधिक समय लेने वाली है और इसकी अस्वीकृति दर भी अधिक है। यद्यपि लंबित या अस्वीकृत आवेदनों का आधिकारिक डाटा प्रकाशित नहीं किया गया है, कुछ सरकारी अधिकारियों के अनुसार पड़ोसी देशों से प्राप्त ₹50,000 करोड़ मूल्य के प्रस्ताव या तो लंबित हैं, वापस ले लिए गए हैं अथवा अस्वीकृत कर दिए गए हैं। यह उल्लेखनीय है, कि विगत तीन वर्षों में 201 से अधिक आवेदन अस्वीकृत किए जा चुके हैं।
• कठोर दंड और कानूनी लड़ाईयाँ:
  • अनुपालन का दायित्व विदेशी निवेश प्राप्त करने वाली भारतीय कंपनी पर होता है। विनियामक प्राधिकरणों के पास प्राप्त निवेश राशि के तीन गुना तक का जुर्माना लगाने का प्रावधान है। कानून की अस्पष्टता और साथ ही कठोर दंड इन कंपनियों के अस्तित्व पर ही सवाल खड़े कर देते हैं। कई स्टार्ट-अप्स को उनके राजस्व या संपत्ति से कहीं अधिक राशि का निवेश प्राप्त होता है, जिससे ऐसा जुर्माना दिवालियापन का कारण बन सकता है। हालाँकि इसका अनुपालन न करने पर कानूनी लड़ाईयाँ भी हो सकती हैं, जो भारत में पहले से ही लंबित अदालती मामलों के दवाब को और बढ़ा देगा।

फेमा एनडीआई संशोधन: मुद्दे एवं समाधान

• क्षतिपूर्ति की चुनौती:
  • भारतीय कंपनियां विदेशी निवेशकों से पीएन  3 आवश्यकताओं के अनुपालन के संबंध में क्षतिपूर्ति समर्थित अभ्यावेदन की मांग करने पर विचार कर सकती हैं। हालांकि, संभावित दायित्वों के कारण यह विदेशी निवेश को हतोत्साहित कर सकता है।
• लाभदायक स्वामी की व्यापक परिभाषा की आवश्यकता:
  • पीएन3 आवश्यकता को व्यापक रूप से संशोधित करने की तत्काल आवश्यकता है, जिसमें स्वामित्व सीमाएं और नियंत्रण परीक्षण शामिल हैं, ताकि "लाभदायक स्वामी" को स्पष्ट रूप से परिभाषित किया जा सके।
• स्वामित्व सीमाएं:
  • इस परिभाषा में लाभदायक स्वामित्व का निर्धारण करने के लिए एक सटीक सीमा निर्धारित की जानी चाहिए, जो संभावित रूप से 10% (जैसा कि भारतीय कंपनी कानून के तहत प्रदान किया गया है) से 25% (जैसा कि वित्तीय कार्रवाई कार्यबल द्वारा अनुशंसित) के बीच हो सकती है। इस सीमा को विभिन्न क्षेत्रों में विदेशी निवेश के विभिन्न स्तरों की सरकारी जांच के उद्देश्य के साथ संरेखित करने के लिए अनुकूलित किया जा सकता है।
    • उदाहरण:
      • दूरसंचार और रक्षा जैसे संवेदनशील क्षेत्रों में निर्माण और विनिर्माण जैसे क्षेत्रों की तुलना में अधिक जांच की आवश्यकता हो सकती है, जिन्हें अतिरिक्त पूंजी की आवश्यकता होती है।
• नियंत्रण-संरेखण अधिकार:
  • इस परिभाषा में महत्वपूर्ण प्रभाव वाली संस्थाओं पर कब्जा करने के लिए स्वामित्व सीमा से परे नियंत्रण-प्रदान करने वाले अधिकारों को भी निर्दिष्ट किया जाना चाहिए।
    • उदाहरण:
      • पूंजीगत व्यय या ऋण जैसे परिचालन मामलों पर बोर्ड की बैठक के अधिकार या वीटो शक्तियों को शामिल किया जाना चाहिए।
  • हालांकि, निवेशक मूल्य संरक्षण अधिकार, जैसे विलय पर वीटो शक्तियां या पहले प्रस्ताव का अधिकार, को बाहर रखा जाना चाहिए क्योंकि वे नियंत्रण का गठन नहीं करते हैं।
• समयबद्ध परामर्श तंत्र:
  • नियंत्रण-प्रदान करने वाले अधिकारों के स्पष्टीकरण के साथ भी, चार्टर दस्तावेजों में विशिष्ट खंडों के कुशल मसौदे के कारण कुछ अस्पष्टता बनी रह सकती है। इस मुद्दे को कम करने के लिए, फेमा एनडीआई नियामक प्राधिकरणों के साथ एक समयबद्ध परामर्श तंत्र को शामिल कर सकता है, ताकि यह निर्धारित किया जा सके कि क्या विशिष्ट खंड भारतीय प्रतिस्पर्धा कानून के समान नियंत्रण-सूचक हैं।

निष्कर्ष:

• फेमा एनडीआई संशोधन का मूल उद्देश्य कोविड-19 महामारी के दौरान भारतीय कंपनियों को अवसरवादी अधिग्रहणों से बचाना था। हालांकि, इस संशोधन ने विदेशी निवेश प्राप्त करने वाली भारतीय कंपनियों के लिए महत्वपूर्ण चुनौतियां खड़ी कर दी हैं। "लाभदायक स्वामी" की स्पष्ट परिभाषा का अभाव, साथ ही पूर्व-सरकारी स्वीकृति प्रक्रिया में लगने वाला अधिक समय और उच्च अस्वीकृति दर ने अनिश्चितता और संभावित कानूनी लड़ाईयों को जन्म दिया है।
• विदेशी निवेश को आकर्षित करने और 5 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था के भारत के लक्ष्य का समर्थन करने के लिए, पीएन3 आवश्यकता में संशोधन करना महत्वपूर्ण है। इस संशोधन में "लाभदायक स्वामियों" को व्यापक रूप से परिभाषित करना और अस्पष्टताओं को दूर करने के लिए एक समयबद्ध परामर्श तंत्र शामिल करना चाहिए। यह भारतीय कंपनियों और विदेशी निवेशकों दोनों को स्पष्टता और विश्वास प्रदान करेगा, जिससे भारत की अर्थव्यवस्था के विकास में सहायता मिलेगी।

स्रोत- द हिंदू