की-वर्ड्स: वैश्विक अर्थव्यवस्था, घटती वृद्धि, उच्च मुद्रास्फीति, चालू खाता घाटा (सीएडी), आधार प्रभाव, आरबीआई, राजकोषीय, मौद्रिक।

संदर्भ:

• वैश्विक अर्थव्यवस्था उच्च अनिश्चितता का सामना कर रही है। हालांकि, अन्य विश्व अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में भारत को अच्छी स्थिति में माना जाता है।
• हालांकि, भारत में भी, विकास दर में गिरावट, उच्च मुद्रास्फीति, और चालू खाता घाटा (सीएडी) बढ़ती हुई चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है, जिसे तत्काल संबोधित करने की आवश्यकता है।

मुख्य विचार:

• वित्तीय वर्ष 2021-22 में अर्थव्यवस्था में 8.7% की वृद्धि हुई और 2022-23 की पहली तिमाही (Q1) में 13.5% की भारी वृद्धि हुई, और इस अवधि के दौरान प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में यह सबसे अधिक वृद्धि थी।
• हालांकि, यह काफी हद तक 2020-21 में महामारी से प्रेरित संकुचन के मजबूत आधार प्रभाव के कारण था और 2021-22 की पहली तिमाही का डेल्टा वेरिएंट (कोविड) का प्रभाव था।
• जैसा कि आधार प्रभाव फीका पड़ गया है, विकास काफी तेजी से धीमा हो रहा है, उच्च-आवृत्ति संकेतकों द्वारा इंगित किया गया है।

क्या आप जानते हैं?

आधार प्रभाव:

• आधार प्रभाव तब होता है जब दो डेटा बिंदुओं की तुलना एक अनुपात के रूप में की जाती है जहां वर्तमान डेटा बिंदु या रुचि के बिंदु को किसी अन्य डेटा बिंदु, आधार या तुलना के बिंदु के प्रतिशत के रूप में विभाजित या व्यक्त किया जाता है।
• चूंकि आधार संख्या तुलना में भाजक का निर्माण करती है, विभिन्न आधार मूल्यों का उपयोग करने वाली तुलना व्यापक रूप से भिन्न परिणाम दे सकती है।

मुद्रास्फ़ीति:

• मुद्रास्फीति कीमतों में वृद्धि है, जिसे समय के साथ क्रय शक्ति में गिरावट के रूप में अनुवादित किया जा सकता है।
• हेडलाइन मुद्रास्फीति टोकरी में सभी वस्तुओं के मूल्य में परिवर्तन को संदर्भित करती है।
• मुख्य मुद्रास्फीति खाद्य और ईंधन वस्तुओं को हेडलाइन मुद्रास्फीति से बाहर कर देती है।
• चूंकि ईंधन और खाद्य पदार्थों की कीमतों में उतार-चढ़ाव होता है और मुद्रास्फीति की गणना में 'शोर' पैदा होता है, इसलिए मुख्य मुद्रास्फीति हेडलाइन मुद्रास्फीति की तुलना में कम अस्थिर होती है।

चालू खाता घाटा:

• घाटे का मतलब है कि देश निर्यात की तुलना में अधिक वस्तुओं और सेवाओं का आयात कर रहा है, इसमें शुद्ध आय (जैसे ब्याज और लाभांश) और विदेशों से स्थानांतरण (जैसे विदेशी सहायता) भी शामिल है।
• चालू खाते को राष्ट्रीय (सार्वजनिक और निजी दोनों) बचत और निवेश के बीच के अंतर के रूप में भी व्यक्त किया जा सकता है।
• एक चालू खाता घाटा इसलिए निवेश की तुलना में राष्ट्रीय बचत के निम्न स्तर या निवेश की उच्च दर या दोनों को दर्शा सकता है।

केंद्रीय बजट की पूर्व संध्या पर चुनौतियां:

• विकास में गिरावट: यह अनुमान लगाया गया है कि 2022-23 की चौथी तिमाही में साल-दर-साल वृद्धि 4.2% रहेगी। 2022-23 में वार्षिक वृद्धि घटकर 6.9% और 2023-24 में 5.2% हो जाएगी।
• मुद्रास्फीति: एक ही समय में हेडलाइन मुद्रास्फीति उच्च बनी हुई है और व्यापक-आधारित हो गई है, हालांकि नवंबर में यह 6% से नीचे आ गई थी।

• वार्षिक हेडलाइन मुद्रास्फीति को 2022-23 में 6.3% पर अनुमानित किया जाना है, जो भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के सहिष्णुता बैंड की ऊपरी सीमा से ऊपर है।

• चालू खाता घाटा (सीएडी): सीएडी, जीडीपी के 2% के आरामदायक स्तर से काफी ऊपर चढ़ गया है और अब 3% के करीब पहुंच रहा है।

• बढ़ते चालू खाता घाटे के कारण सांकेतिक विनिमय दर में गिरावट जारी है।
• प्रत्यक्ष विदेशी निवेश और अन्य वित्तीय प्रवाह, जो पोर्टफोलियो निवेश के बहिर्प्रवाह से अधिक थे, ने बड़े पैमाने पर बढ़ते सीएडी घाटे को वित्तपोषित किया है।

• मौद्रिक नीति के मोर्चे पर: आरबीआई ने इस वित्तीय वर्ष में रेपो दर को आक्रामक 225 आधार अंकों से बढ़ाकर 6.25% कर दिया है।

• मुख्य रूप से परिवर्तनीय-दर रिवर्स रेपो नीलामियों के माध्यम से चलनिधि समाप्त हो गई है।

आगे बढ़ने का दृष्टिकोण:

• आरबीआई किसी और नीतिगत दर में वृद्धि या तरलता में कमी के उपायों से पहले रोक सकता है ताकि पहले से किए गए उपायों के प्रभाव को पारित करने के लिए समय मिल सके।

• बाहरी क्षेत्र में, व्यय को आयात से निर्यात पर स्विच करने और CAD की वृद्धि को रोकने के लिए निरंतर रुपये के मूल्यह्रास की अनुमति देना सबसे अच्छा है।
• 2022-23 में, राजकोषीय घाटे के लक्ष्य को अंतिम-तिमाही के व्यय में कटौती के बिना सहन किया जाना चाहिए, और 2023-24 के लक्ष्य को बहुत तेजी से कम नहीं किया जाना चाहिए, इससे आर्थिक विकास को ठीक होने का समय मिलेगा। मध्यम अवधि में मजबूत राजकोषीय समेकन को फिर से शुरू किया जाना चाहिए।
• सीएडी को नियंत्रित करने के लिए विनिमय दर मूल्यह्रास पर भरोसा करना बेहतर है लेकिन यह भारतीय उत्पादों को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर प्रतिस्पर्धी बनाने के लिए उच्च घरेलू उत्पादकता के बिना प्रभावी नहीं होगा।

निष्कर्ष:

• अधिकांश राज्यों में पूंजीगत व्यय में महत्वपूर्ण कमी एक राजकोषीय नीति चिंता है जिस पर तत्काल ध्यान देने की आवश्यकता है।
• यह उस अनिश्चितता के कारण है जिसका सामना राज्यों को केंद्रीय हस्तांतरण की मात्रा और उन्हें प्राप्त होने वाले अनुदानों के संबंध में अपना बजट तैयार करते समय करना पड़ता है।
• राज्य के बजट की तैयारी में अनिश्चितता के कारण इस जोखिम से बचने के लिए केंद्र और राज्यों में बजट बनाने के बीच एक बेहतर और समयबद्ध समन्वय तंत्र की आवश्यकता है।

स्रोत: Live Mint